国庆长假竣事后，受外部影响及部门“止盈买卖”带动下，前期上涨幅度较大的半导体等科技行业呈现较大幅度回撤，而银行等防御性板块则表示相对强势。由此也激发了对于市场能否发生气概转换的辩论，部门机构认为资金层面的市场气概转换曾经起头，部门机构则认为，科技成长仍然是市场的焦点从线。同机会构遍及认为，A股市场持久向上的趋向并未改变。从市场表示来看，进入10月份以来，A股市场发生了一些变化。Wind统计数据显示，截至10月23日的当月11个买卖日中，市场日成交规模从2。67万亿元的高点下降至1。67万亿元，日均成交规模则为2。10万亿元，低于9月份的2。42万亿元，呈现出缩量的态势。从次要指数的表示来看，则较着呈现出价值占优的款式。Wind统计数据显示，近10个买卖日中，大盘价值、上证50表示较着更为强势，别离累计上涨4。51%和0。21%，取此同时，小盘成长正在市场次要指数中表示则最为弱势，别离下跌了8。95%和7。32%。从行业变化来看，煤炭、银行、石油石化和日常消费零售近10个买卖日别离上涨了9。37%、7。45%、5。75%和4。05%，位居各行业前列，比拟之下，半导体、软件办事和电气设备等前期强势的行业近10个买卖日则别离下跌了9。64%、6。97%和6。54%，调整态势较为较着。不外，从两融的规模来看，资金入市的脚步仍正在进行中。Wind统计数据显示，截至10月23日，两融余额为2。45万亿元，仍正在稳步上升之中。中证数据无限义务公司最新数据显示，截至10月23日，两融市场中的小我投资者数量为773。28万名、机构投资者为50219家，参取买卖的投资者数量为388367名，平均维持比例为277。5%，两融余额占A股畅通市值、两融买卖额占A股成交额比沉则别离为2。47%和10。70%。从机构的立场来看，对于当前A股市场能否正正在发生气概转换存正在较大不合。目前市场气概转换前提曾经具备，且正正在发生中；还有部门机构认为，当前市场的变化是市场自觉的“再均衡”，科技成长仍然是市场的从线。中信证券指出，从板块轮动来看，近期从较着领先起头逐渐衰减的板块次要有AI、新能源、机械人等，所有板块傍边相对强度和动量均呈现边际改善的只要盈利板块。盈利板块的反弹可能更多是投资者的“肌肉回忆”。7月以来，煤炭、安全、电力、银行、出书和高速公相对Wind全A的超额收益别离为-1%、-7%、-10%、-12%、-18%和-23%，正在买卖层面存正在动量反转的空间。中信建投认为，9月初算力板块买卖过热后见顶，市场进入拾掇期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的态势，初期资金于科技板块内轮动，后续或逐渐流向低位板块。该机构认为，目前气概切换曾经起头，岁尾受盈利兑现/季候效应影响，盈利及大盘价值气概往往占优；此外，若后续市场资金丰裕、流动性改善，且来岁科技成长板块增加预期明白，疑惑除该板块存正在“提前抢跑”的跨年行情可能性。国金证券指出，当前来看，市场估值和成交热度的分化曾经触发了气概切换的前提，只是根基面的相对变化还未较着呈现。但若是从资金层面来看，过去一段时间平衡气概的选手较着选择从价值切换向成长。面临成长气概波动放大，叠加查核期临近岁尾大关，资金的切换可能就是会领先根基面的信号。全体而言，当前具备估值分化和成交额占比分化发生切换的触发前提，但根基面的变化可能还需要进一步期待。开源证券首席策略阐发师韦冀星指出，当前市场正在“相对高位+不确定性提拔+前期催化剂钝化”的组合下，呈现出“纠结期”下的缩量不雅望，次要仍是出于防守思维下的选择。正在风险偏好拉扯的过程傍边，市场会呈现必然的“再均衡”，市场气概阶段性扩散，盈利/顺周期可能阶段性占优。但因为市场的焦点驱动力并未蒙受显著，判断市场正在期待下一个发令枪，当市场颠末必然的“再均衡”且风险偏好恢复后，市场或仍会以科技为焦点。中银证券也暗示，当前仅存正在气概轮动，但气概切换呈现的根本尚不安稳。逻辑层面，正在科技中持久叙事逻辑之外，短期气概不克不及切换的支持正在于后续大要率仍将呈现“春季躁动”行情。从“春季躁动”潜正在占优气概来看，科技成长气概弹性角度本身就是居前的，当前科技成长气概的调整，并不脚以被认为是气概切换的信号。相反，而且为其后续正在“春季躁动”行情中再度占优创制了有益前提。天风证券认为，正在全年赔本效应已较充实兑现的布景下，四时度资金行为易趋于保守，叠加政策预期取业绩验证窗口共振，市场气概往往阶段性转向“盈利质量+估值平安”的大盘蓝筹。买卖行为上，四时度同样趋于波动，股市流动性边际收紧，行业层面，领涨行业多集中正在根基面不变的顺周期板块，必然程度上反映岁尾投资者风险偏好下降，存正在锁定年内收益的需求。四时度需关心低估值板块切换前提能否成熟，以及高位板块景气可否持续，但仅凭低估值或难以驱动持续性的行情切换。虽然对市场能否发生气概转换存正在不合，但从市场的全体方历来看，机构遍及认为，本钱市场持久向上的势头并未发生变化。朴直证券首席经济学家燕翔暗示，仍然果断看好后续A股市场表示。无论从估值仍是两融看，当前A股风险程度全体正在一般合理范畴内，而支撑A股向上的环节逻辑并未变化：一是正在新一轮科技和财产变化中，中国降生了一多量具有国际合作力的优良企业；二是当前处正在本轮盈利下行尾声建底期，后续上市公司盈利无望系统性回升；三是国内利率程度处于汗青低位，权益资产性价比凸起；四是国度出台一系列主要政策支撑本钱市场高质量成长。从市场估值程度来看，华西证券研究显示，截至10月17日，上证指数、深证成指和创业板指的PE（TTM，下同）别离为16。51倍、30。02倍和41。35倍，均位于2010年以来的汗青中位数附近，此中食物饮料、非银金融、有色金属等行业当前PE处于汗青较低分位。比拟之下，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的PE别离为29。34倍、42。87倍和31。27倍，均显著高于自2010年以来的汗青中位数。中金公司认为，当下A股全体估值仍处于合理区间。纵向比力，A股次要宽基指数估值位于汗青均值和向上一倍尺度差之间，同时沪深300约2。7%的股息率程度相较10年期国债收益率仍有相对吸引力。横向比力，取美、日、欧等次要市场对比，中国资产的估值仍处于全球中等偏低程度。全体看，A股估值仍正在合理程度，具备更好的投资吸引力。中银证券指出，A股中持久中枢上行无需多虑。更长视角下，海外降息周期的有帮于人平易近币资产沉估历程。A股增量资金仍处于初期阶段，“反内卷”政策托底价钱要素预期，宏不雅流动性充沛，AI科技财产等趋向景气，支持本轮A股走强的中持久逻辑并未发生。